中华人民共和国证券法释义：第35条

法条内容：
    第三十五条 股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量百分之七十的。为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。
    释义内容：
    【释义】 本条是对代销方式发行股票失败应如何处理的规定。
    股票发行采用代销方式，是指证券公司代发行人发行股票，在代销期限届满时，将未售出的股票全部退还给发行人的承销方式。这一规定表明，在股票代销方式中，证券公司与股票发行人之间是委托代理关系，证券公司的责任是在承销期内尽力销售股票，期限届满时能销出去多少算多少，尚未售出的股票全部退还发行人，基本上不承担什么风险。相应的，证券公司所收取的费用也较少。对发行人来说，自己要承担全部的发行风险，但发行成本较低。在实际中，代销股票的方式适合于一些信誉好、知名度高、比较易于被社会公众接受的大公司的股票。
    随之而来的问题是，当证券公司以代销方式替股份公司发行股票，发行期限届满，有可能由于种种原因并未发行完全部或大部分的该公司股票，投资者并不看好该种股票。本条规定，股票发行采用代销方式，发行期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量百分之七十的，为发行失败。股票发行失败对发行股票的股份公司而言，是筹措资金计划的落空，对实际代销发行的证券公司而言，是业已履行完毕自己的义务，对投资者而言，则是既未实现预期的营利计划，也使自己的资金失去利息或者其他方面可能的营业收入，所以，本条规定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。